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Coinbase最近提交的S1 文件被誉为一个分水岭时刻。

最令人难以置信的是,私募市场对该公司的估值约为 1000 亿美元,领先于最成熟的传统交易所。这是相当大的差距!如果我们看看传统的交易所,其中一个更强大的是香港的港交所,它的实力足以在去年尝试收购伦敦证券交易所。截至目前,它的市值仅为 Coinbase IPO 前价格的 75%。

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即使是加密货币爱好者也可能想知道这个数字是否有点夸大了。简短的回答是,与数字资产和金融科技领域的许多其他领域一样,这种估值主要基于前瞻性因素。但是,在查看 S1 文件时,这些数字实际上并没有那么不切实际。

比特币交易所将被带入大联盟

Coinbase 2020 年的收入为 13 亿美元,领先于纳斯达克的“市场服务”板块港交所的一半。令人瞠目结舌的是收入同比增长 240%。例如,即使中国市场继续自由化,港交所也不太可能在其已经令人印象深刻的18% 同比增长的情况下呈指数级增长。 

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这几乎可以肯定是推动 Coinbase 牛市的原因。加密货币仍然是一个新兴市场,在很大程度上是由零售客户驱动的。就利润率而言,Coinbase 的表现也不算太差,其净利润率约为 33%——远低于港交所 77% 的利润率,但对于一家实际上处于早期阶段的公司来说是相当合理的。

熊对他们也有很多好处。我不会涉及所有风险因素,因为监管监督的挑战和加密货币本身的波动性是众所周知的。但有趣的是,加密货币领域内的中心化交易面临迫在眉睫的挑战。

UniSwap 就是这样的竞争者之一。这是一个去中心化的交易所,没有中央权威。事实上,许多像 UniSwap 和 Kyber 这样的去中心化金融 (DeFI) 交易所,以及像 AAVE 这样的银行和借贷协议,都可能预示着我们所知的整个“交易所”概念的范式转变。Uniswap 的交易量呈指数级增长,迄今为止已经促成了 1000 亿美元的加密货币(其中大部分在 2020 年)。 

无名 (3)

时间会证明 Coinbase 是否符合其上市前的估值炒作,但似乎这是一个非常现实的机会,即加密货币交易所赶上甚至取代传统交易所的更大趋势的开始。

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