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内蒙古的中国监管机构已发布通知,要求停止该地区的比特币挖矿业务。

MicroStrategy 宣布了另一次可转换债券的融资,这次的定价为 9 亿美元,以购买更多的比特币。这与上次债券发行相比如何?为什么它不会很快停止?

收购比特币估值

首先,可转换债券或票据从债券开始,然后“转换”为股权。由于这种潜在的转换,公司支付的利率较低。换句话说,该公司稍后将通过股权稀释来为此付出代价。如果公司信用不佳或期望高增长,则可能会选择这条路线。

MICROSTRATEGY 的首个可转换债券发行

2020 年 12 月,MicroStrategy 宣布了其首次可转换债券发行,其明确目的是购买比特币。花旗立即MSTR评级下调至“卖出”建议。但是,市场的看法要乐观得多。

投资者的胃口如此强烈,以至于 MicroStrategy 将其发行量从 4 亿美元增加到 5.5 亿美元,并为逆变器提供了另外购买 1 亿美元的额外选择权。所有这些都被填满了总额为 6.5 亿美元的产品。

MicroStrategy 还将其债券定价低得离谱。利息为每年 0.75%。因此,对于一家营业收入约为 4000 万美元的公司,每年的付款约为 400 万美元。这是 10 倍的覆盖率。同时,通常认为 2x 很强。

CEO Michael Saylor 比这种激进的定价更进一步,让 MicroStrategy 可以选择以股票结算债券或以现金支付。债券价格为每股 398 美元,而股票价格为 289 美元。这相当于对投资者的 35% 的溢价。

MICROSTRATEGY 的最新产品

本月,MicroStrategy 宣布了一项提议的最新提议,即 6 亿美元的转换以及 9000 万美元的可选额外购买。在公布的价格甚至比以前的产品更具侵略性。它将发行规模扩大到 9 亿美元,可选择增加 1.5 亿美元。这是以 0% 的利息提供的,以股票或现金结算,溢价 50%。此次发行于今天结束,并完全满足了 10.5 亿美元的募集资金。显然,投资者对这种上行和拟议定价的兴趣仍然很大。

那么,为什么投资者仍然保持兴奋?除了之前的 6.5 亿美元可转换债券外,MicroStrategy 没有债务。鉴于其营业收入和资产负债表因持有比特币而增加了一倍多——从 11 亿美元增加到 34 亿美元,它可以处理更多。 

MicroStrategy 拥有的比特币比任何其他运营公司都多,它赋予其高于核心业务和 BTC 资产价值的稀缺价值。对于许多机构投资者来说,这是您想要投资的公司,以获得“几乎免费的比特币看涨期权” 

特斯拉将比特币添加到其资产负债表有助于规范公司将比特币添加到其资产负债表作为储备的做法,但 MicroStrategy 是唯一一家积极举债以获取更多比特币的上市公司。 

而且,根据 MicroStrategy在其 10K 中所述的“比特币收购策略” ,它没有停止的计划。在可预见的未来,它将利用过剩的现金流和债务来获得越来越多的比特币。 

MicroStrategy 仍然是市场上唯一一家继续通过债务获得更多比特币的上市公司。它对这些债券的定价和不断上涨的股票价格表明了它在这一策略上的成功。他们不会很快停止。 

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