首页 > 专栏 > 正文

经过一年的等待和步履蹒跚,Bakkt 于 2019 年 9 月 23 日推出,它可能是 2019 年最受期待的比特币市场创新,据称最终将向比特币主要的零售市场释放大量机构流动性。以及结果压倒性地平淡无奇。

比特币的前景预测

Bakkt 是由洲际交易所 (ICE)推出的以比特币结算的每日和每月合约的期货市场,在最初的 24 小时内交易了 72 份合约。比特币的价格略低于 10,000 美元,加起来令人失望的 710,000 美元。相比之下,CME 和 Cboe 交易所的现金结算比特币期货在 2017 年 12 月推出时分别交易了 7000 万美元和 1 亿美元。

在第一周之后,Bakkt 比特币期货产品让一些人失望了。 但它的未来潜力如何?

到本周末,Bakkt 的月度期货交易量仍然非常稀少,在其首周交易量不到 600 万美元。不出所料,这阻止了预期发布的膨胀的乐观情绪(Twitter 立即充满了讽刺意味)。

然而,一种普遍的情绪浮出水面:现在判断这个明显改变游戏规则的机构入口还为时过早。这可能是真的,但如果夸大对 Bakkt 的预期的炒作也是基于机构目前没有足够的受监管的比特币访问权的借口,而实际上,他们有呢?

现在将 Bakkt 视为失败绝对为时过早,但考虑到其他机构比特币的上升以及 Bakkt 的发布时间,可以让我们理解为什么它不符合预期。

选项上的选项

“对于花时间了解比特币的机构来说,他们已经拥有大量的投资产品——从现金结算的期货到投资信托,再到直接从场外经纪商或交易所购买,”专注于新兴市场的对冲创始人苏朱基金经理三箭资本告诉比特币杂志

不过,关键不是让那些已经投资比特币的人入职;它吸引了新的 hodlers。朱认为,比特币现已嵌入全球最大的证券交易所之一,这是 Bakkt 给予该行业的最大祝福。

“我认为 Bakkt 的主要价值主张是将 ICE 品牌名称添加到组合中,并作为牛市成熟的关键入口,”朱说。

因此,在 Bakkt 推出后的不满情绪中,朱在敦促耐心等待。他在 Twitter 上表示,该平台的流动性将首先是“涓涓细流,然后是洪水”,并补充说“大多数受监管的期货平台在 [第一天] 的采用率很低”,因为经纪人不准备清算交易,谨慎的投资者正在静观市场反应。

eToro的美国董事总经理盖伊赫希同意苏朱的观点,即“现在判断 Bakkt 是否会成功还为时过早”,他认为其不温不火的开局证实了一些投资者仍在试水非常新生的资产类别。

“我认为这种犹豫是一种‘观望’的方式,而不是对发行结构的反应。加密仍然是一种相对较新的资产类别,机构仍在了解它提供的好处,”赫希告诉比特币杂志。“这类产品通常需要很长时间才能发挥作用并获得市场份额。期望机构在做出任何承诺之前谨慎地相互观察并确保市场基础设施到位。”

建立机构利益

赫希还谈到机构投资者在进入比特币等市场之前需要得到官方的适当批准,并补充说“监管审批很复杂,需要时间。” 监管的混乱可能让人很难知道“比特币市场在未来几个月和几年的确切情况”。

但至少根据 eToro 的经验,Hirsch 表示“毫无疑问,[机构] 兴趣是存在的。” 事实上,他指出,“忽视数字资产几乎被认为是不负责任的”,因为它是十年来表现最好的资产类别。Hirsch 认为,这一事实最终应该会促使处于观望状态的投资者参与进来,而 Bakkt 只是丰富比特币在华尔街规模交易中的敞口的开始。

“随着机构了解这项技术的好处,我们预计市场将远远超出今天的范围,”他说。“今天市场上的机构产品只是我们未来十年所见的一小部分。”

“一个不幸的发布日期”

正如 Hirsch 指出的那样,比特币仍然是一种非常年轻的资产,因此一些机构在决定是否持有头寸之前需要时间来消化它。

这就是为什么 Bakkt 没有像某些人所希望的那样吸引那么多交易量的一个答案,以及大多数机构投资者在其他地方有过多选择的解释。

外汇市场和金融服务公司 Oanda Group 的高级合伙人爱德华·莫亚 (Edward Moya) 表示,Bakkt 的时机提供了另一个暗示。当其在 Cboe 和 CME 期货中的前身推出时,比特币正处于其迄今为止最激进的价格上涨的顶峰,勇敢的合格投资者渴望利用即将从 19,000 美元的历史高点下跌的机会。

他说:“CME 产品的推出让许多投资者垂涎于当时做空高度上涨的加密货币空间的机会,”他补充说,“在整个加密货币领域看起来很脆弱时,Bakkt 的发布日期很不幸。”

Bakkt 推出后,比特币的价格暴跌,在一周内下跌了大约 2,000 美元(尽管考虑到 Bakkt 的交易量低迷,这无疑是巧合而非因果关系)。

莫亚说,Bakkt 的实物结算期货也是同类金融产品中的首创。投资者需要“适应这种新的由交易所支持的比特币仓库和期货合约”,苏竹重申了他的信念,即新商品通常会为老牌机构提供实质性的学习曲线。

“整个加密领域都需要耐心,但对于寻求更多价格发现和风险管理的认可/机构投资者来说,Bakkt 比特币期货应该是受欢迎的消息,”莫亚总结道,同时称此次发行“是一个很好的机会......吸引主流注意力。” ”

“比特币正在成长”

Ikigai 数字资产基金的 Travis Kling 进一步表达了这种乐观情绪。他预言,Bakkt 的期货将被视为比特币被接受为重要资产的范式定义时刻。考虑到“[s] 六年前我们有山。Gox 黑客,三年前我们有 Bitfinex 黑客,两年前我们有 Coincheck 黑客,”克林指出,比特币作为金融产品的合法性已经走了很长一段路。

“当历史书籍被写入时,Bakkt 的发布将被描述为加密生态系统的一个阶段性变化,”克林说。“今天,我们得到了伴随 [纽约证券交易所] 的安全和保障而来的保证……流动的、实物交割的期货曲线对于比特币的成熟至关重要。这条曲线应该作为比特币波动定价的基础,这应该会导致比特币的功能性期权市场。一个功能性的比特币期权市场允许将风险从一方部分转移到另一方,这应该会导致大量的机构采用。启动和运行 Bakkt 是迈向制度化的漫长步骤中的又一步。”

比特币 ETF 的影响?

不出所料,Bakkt 与 Kling 的乐观看法一致。

其首席执行官凯利洛夫勒 (Kelly Loeffler) 曾是 ICE 的首席营销官,他写了一篇博文,将这款产品大肆宣传为“行业的里程碑”。在标题中宣布“我们已经升空”——向比特币不可磨灭的“登月!”致敬。模因——她写道,受监管的比特币产品“将加速数字资产的采用。”

像 Bakkt 这样的东西像任何其他受监管的、值得信赖的资产一样装饰比特币。对于一种鲜为人知的商品,通常以其疯狂的价格波动和阴暗的网络活动历史来定义,这对于吸引华尔街至关重要。

“随着机构进入这一新兴资产类别,他们将继续寻求保护基础设施及其提供的监管确定性。重要的是,这些期货合约现在可以作为投资者可以信赖的价格发现过程建立的基准,”她写道。

因此,也许看待 Bakkt 的最佳方式不是通过它提供的直接好处,而是(希望)即将到来的承诺。例如,《财富》杂志最近对 Loeffler 的采访观察到,“如果 Bakkt 获得了巨大的交易量”,那么这可能意味着在 Bakkt 上购买比特币“可能会通过 SEC 将比特币打包成 ETF 和共同基金的测试”。

从本质上讲,这种机构产品可以为比特币 ETF 铺平道路,这是该行业期待已久的比特币机构采用的难以捉摸的独角兽。

至于 Bakkt 是否会为其协调者和社区观察者提供所需的火箭燃料,我们必须看看西装革履的比特币是否足以为华尔街的大玩家清理干净。

猜你喜欢
发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

评论信息